中金汇融内存价格罕见回调，“超级周期”什么时候走到拐点？

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　　每经记者|王晶每经编辑|陈俊杰

　　“前几天DDR4（第四代双倍数据率同步动态随机存取存储器） 8GB的价格在260元~270元，2月1日的最新报价是200元，有的出价更低，180元、190元。”近日，一位从事组装电脑生意的卖家在社交平台发布的报价信息引发关注。

　　自2025年下半年开始，内存价格经历了一轮快速上涨。当时部分存储原厂停产LPDDR4X、DDR4等旧制程DRAM（动态随机存取存储器）产品，仅保留个别产线。在供应急转直下的持续影响下，该产品价格率先止跌后强势反弹。CFM闪存市场数据显示，DRAM（动态随机存取存储器）、NAND（闪存）2025年全年涨幅分别高达386%和207%。如今内存价格罕见回落，外界也随之产生疑问：此前最为紧缺的DDR4是否已经迎来拐点？

　　2月3日下午，记者实地走访了位于深圳的华强北市场，以常见的16G DDR4内存条为例，一位商家表示：“之前七八百元，现在650元。”但他同时强调，降价主要来自个别急于回笼资金的现货商：“年底缺钱要抛货，比市场价低一点甩出去。”另一位卖家最初同样报出600多元的价格，但在查看当天新报价单后又改口称，“今天还是得800多元，价格就跌了两天又起来了”。

　　内存条之外，一位在华强北从业十多年的存储芯片卖家认为，这一轮内存行情更多是在“炒预期”。“很多低端内存（2GB、4GB、8GB等）并不缺货，需求在很大程度上是被上下游控盘行为放大的。一旦上下游开始不团结，有大庄家抛货，价格就会出现很大波动。”他还直言称，华强北可以概括为一个“炒”字。“不管有没有实际需求，只要原厂释放产能不足、发布涨价函，华强北立马疯狂炒价。”

　　自去年下半年开始，以DDR4为代表的内存条成为存储市场的领涨品类。作为应用PC（个人电脑）、服务器和消费市场中的主流产品，DDR4主要容量可以分为4GB、8GB、16GB。据统计，2025年PC及服务器市场中，DDR4的渗透率约20%~30%，DDR5的渗透率约70%~80%。

　　不过，在经历持续上涨后，近期华强北市场部分型号的DDR4产品价格出现回调。“8G的DDR4拆机二手回收价200多元，全新的要300多元；16G二手回收600多元，全新的800多元。”一位商家在展示柜台上刚回收的内存条时说道。他还强调，DDR4今天（2月3日）的行情价只便宜了几十元，没有“大跳水”。在他看来，此轮价格波动更多属于阶段性调整，“临近春节，现货商、渠道商低价出货、加快现金流周转都是行业里的常规操作”。

　　虽然价格有所回调，但从历史价格来看，当前依然处于高位。去年11月初，记者走访华强北时，16GB DDR4内存条的市场价格约在400元左右，当时不少商家因价格上涨过快而对后市“恐高”，普遍不敢大量囤货。

　　除此之外，市场上不同存储产品的价格走势也存在分化。“内存条是最早开始大涨的，现在获利空间比较大，而且部分商家为回笼资金选择抛售库存。存储芯片方面近期只有DDR3部分型号出现20%~30%的跌幅，但主流DDR4的整体价格仍然比较坚挺，部分下跌的存储产品更多集中在低容量或非主流规格上。”一位从业十多年的存储芯片卖家在查询历史报价单后对记者说道。

　　上述卖家还透露，只要市场行情紧缺，原厂们就会加强对大代理商、大OEM加工厂以及国内A类大客户订单的审查，防止蓄意囤积库存。比如会要求客户披露最终客户和订单量，以确保需求真实可靠，并防止超额预订或过度囤货，以免进一步扰乱市场。

　　尽管短期价格波动频繁，但从产业层面来看，内存市场已明确进入“超级牛市”阶段，当前行情甚至超越了2018年的历史高点。在AI与服务器容量需求持续激增的推动下，原厂等供应商的议价能力已达到历史最高水平。

　　“从三星、海力士等原厂到模组厂，再到下游的互联网、终端客户，整个产业界此前都没有预料到存储会涨这么快。”一位在存储行业拥有20多年从业经验的人士日前对记者透露，“目前原厂方面所有与AI相关的产能都已被预订一空，有些客户已经在跟原厂谈2027年的供应”。

　　强劲需求直接为上游原厂的业绩注入动力。1月29日，韩国两大存储巨头三星电子与SK海力士分别公布了创历史新高的财报：两家公司在2025年第四季度合计实现营业利润近40万亿韩元（约278亿美元），相当于每天赚3亿美元。

　　创下佳绩主要受益于HBM（高带宽内存）的需求旺盛，以及面向服务器的通用存储芯片需求也大幅增加。值得一提的是，由于技术壁垒，全球能生产HBM的只有三家：SK海力士、三星以及美光，这种垄断格局使得它们掌握了绝对的定价主导权。与此同时，不同于传统制造业“扩产—降价”的周期逻辑，原厂纷纷选择削减包括DDR4等在内成熟制程的产能空间，并将资源集中投向HBM，也因此导致传统DRAM产品的供给出现急剧收缩。

　　业界普遍预计，AI驱动下的存储行业将开启持续数年的强周期，本轮周期或将持续到2027年年底。原因在于，虽然各大存储原厂已陆续规划扩产、增加资本开支，但一个新厂房从宣布建设到落成至少要两年时间，最快的新厂要到2027年下半年才能建成，且投产还需时间。

　　不过对于这一判断，市场也存在分歧。前述华强北存储芯片从业人士对记者表示，“虽然网传内存涨价会持续到2027至2028年，但圈内不少人猜测2026年下半年就会‘崩盘’，内存‘崩盘’的时候可能比近期黄金的跌幅还猛。”面对不确定性，他制定了谨慎的策略：“计划在2026年先出售一半库存以锁定利润，剩下一半博一把，跌回去也能接受。”

　　另一位卖家也认为，春节后市场价格将走低。“现在价格太高了，买单的本来就少，价格都是炒上去的，去年16G DDR4才100多元，半年多时间（涨价）这么狠，这东西就只值100多元，现在800多元未来肯定要降回去，建议你年后再看。”

　　存储涨价，几家欢喜几家愁。存储原厂赚得盆满钵满，下游的终端厂商却暗暗叫苦，尤其是中低端智能手机厂商，成本压力巨大。

　　1月29日，“非洲之王”传音控股（SH688036）发布2025年年度业绩预告，预计全年实现营业收入约655.68亿元左右，同比下降4.58%左右；归属于母公司股东的净利润为25.46亿元左右，同比大幅下降54.11%左右。

　　对于业绩变动的原因，传音在公告中解释称，受供应链成本影响，存储等元器件价格上涨较多，对产品成本和毛利率造成一定影响，导致报告期内公司整体毛利率出现下滑态势，同时，为应对市场竞争，提升公司品牌形象等，公司销售费用和研发投入有所增加。

　　传音的主战场在非洲、南亚、东南亚、中东和拉美等新兴市场，其用户群体对价格较为敏感，因此存储成本的上涨对其利润空间的挤压效应尤为显著。

　　相比之下，高端手机厂商的缓冲空间更大。日前，苹果CEO蒂姆·库克在2026财年第一季度电话会议上回应存储涨价的影响时表示，第一财季毛利率受影响“微乎其微”，第二季度的毛利率将受影响。“我们确实观察到内存市场的价格正显著上涨，并将考虑一系列方案来处理。”

　　展望后市，机构仍对存储价格走势持乐观态度。2月2日，TrendForce集邦咨询最新发布的存储器产业调查显示，2026年第一季AI与数据中心需求持续加剧全球存储器供需失衡，原厂议价能力有增无减。基于此，该机构全面上修第一季DRAM、NAND Flash各产品价格季成长幅度：预估常规DRAM合约价将从一月初公布的季增55%~60%，改为上涨90%~95%；NAND Flash合约价则从季增33%~38%上调至55%~60%，并且不排除仍有进一步上修空间。

　　具体到移动终端的DRAM市场，TrendForce集邦咨询称，因整体DRAM市场供需差距不断扩大，各终端应用竞相提高报价以争取配额，预计将导致第一季LPDDR4X、LPDDR5X合约价皆大幅上调至季增90%左右，幅度为历来最高。其中，原厂对美系手机客户的2026年第一季度的合约价格已自去年底起陆续完成议定；国产手机客户预估最快需至2月底才会有实质进展。

　　封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

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